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通信行业多家公司业绩受2017年资本开支放缓影响

2018-03-07 11:49 作者:admin
周度回顾:上周A股市场整体上涨,上证综指下跌1.05%,创业板全体上涨6.17%(流通市值加权平均法,下同),中信29个一级行业中20个行业上涨,9个行业下跌,其中涨幅最大的为计算机行业,上涨6.17%,通信行业在所有行业中涨幅第五,上涨了5.08%。

  行业及重点公司动态点评:三维通信发布2017年业绩快报,2017年营业总收入为11.78亿元,同比增长19.09%,归母净利为0.47亿元,同比增长69.53%。公司收购巨网科技并表;报告期内转让杭州紫光天线通信技术有限公司股权取得投资收益计入当期损益,使公司盈利能力大幅改善。公司2017年收购巨网科技,巨网科技的业绩承诺为:2017年至2019 年经审计扣非归母净利润分别为 0.93 亿元、1.30 亿元、1.70 亿元,若能顺利完成业绩承诺,将成为公司利润的主要来源,大幅增厚公司业绩。随着5G时代的到来,运营商资本支出或创新高,高峰期资本支出有望达到5300亿,网络优化行业迎来新机遇。新业务与传统业务的协同支撑公司业绩的持续增长。预计公司2017、2018、2019年EPS分别为0.09元,0.41元,0.47元,维持公司“增持”评级。

  核心观点: 中信通信一级行业中,有71家公司发布也业绩快报,其中43家公司归属母公司净利润增长,28家公司归母净利下滑,业绩增长的公司中,主要是收购公司并表和云计算业务的高速增长,给公司利润带来良好贡献,在收入增长不达预期或收入下滑的公司中,大多是由于通信行业整体投资下滑的影响,我们判断2017年是运营商资本支出的低点,2018年5G标准冻结,实验网建设、传输网建设将大面积展开,Pre-5G建设正式开启,产业链公司有望迎来反转,建议继续关注2018年在5G主设备领域有望继续领跑全球的中兴通讯(000063.SZ)和光纤领域龙头亨通光电(600487.SH)。

  风险提示:行业发展速度不达预期;市场环境存在大幅波动风险。

  
通信行业多家公司业绩受2017年资本开支放缓影响


  
通信行业多家公司业绩受2017年资本开支放缓影响


  
通信行业多家公司业绩受2017年资本开支放缓影响


  1.1 A股板块表现

  上周A股市场整体上涨,上证综指下跌1.05%,创业板全体上涨6.17%(流通市值加权平均法,下同),中信29个一级行业中20个行业上涨,9个行业下跌,其中涨幅最大的为计算机行业,上涨6.17%,通信行业在所有行业中涨幅第五,上涨了5.08%。

  
通信行业多家公司业绩受2017年资本开支放缓影响


  通信子板块方面,电信运营上涨了1.99%,通信设备制造上涨了5.41%,增值服务上涨了5.97%。

  概念板块中,IPV6上涨了13.06%,云计算上涨了10.67%,三网融合上涨了8.04%,移动互联网上涨了7.43%,智能交通上涨了7.03%,4G上涨了6.77%,智慧城市上涨了6.69%,5G上涨了6.69%,物联网上涨了6.56%,量子通信上涨了6.24%。

  
通信行业多家公司业绩受2017年资本开支放缓影响


  本周A股通信行业个股方面,东土科技(300353.SZ)本周上涨48.34%,涨幅居第一;此外佳都科技(600728.SH)本周上涨27.29%;路畅科技(002813.SZ)本周上涨18.39%;佳讯飞鸿(300213.SZ)本周上涨17.08%;大唐电信(600198.SH)本周上涨14.95%。

  
通信行业多家公司业绩受2017年资本开支放缓影响


  2、行业及重点公司动态点评

  2.1 三维通信:盈利能力大幅改善,转型顺利,打开新成长空间

  事件描述:公司发布2017年业绩快报,2017年营业总收入为11.78亿元,同比增长19.09%,归母净利为0.47元,同比增长69.53%。其中第四季度收入为4.5亿元,同比增长13.17%,第四季度净利润为0.26亿元,同比下降47%。第四季度业绩大幅下滑可能是由于持续的价格竞争导致毛利下滑;高毛利的海外客户订单减少所致。

  盈利能力大幅改善:公司营业收入同比增长19.09%,归母净利同比增长69.53%,盈利能力大幅改善,主要原因是。(1)公司以发行股份及支付现金购买江西巨网科技有限公司99.59%股权,2017年11月完成资产交割手续,将巨网科技纳入合并报表,实现对互联网广告营销业务的整合,对上市公司业绩产生积极影响;(2)公司在报告期内转让杭州紫光天线通信技术有限公司股权取得投资收益计入当期损益。

  巨网科技并表大幅增厚公司业务,传统业务有望突破瓶颈:公司2017年收购巨网科技,巨网科技的业绩承诺为:2017 年至2019 年经审计扣非归母净利润分别为 0.93 亿元、1.30 亿元、1.70 亿元,若能顺利完成业绩承诺,将成为公司利润的主要来源,大幅增厚公司业绩。2013年以来,公司传统业务进入瓶颈期,仍坚持较高的研发投入,随着5G时代的到来,运营商资本支出或创新高,高峰期资本支出有望达到5300亿,网络连接的多样化,网络优化业务在资本支出中占比也将提升,网络优化行业迎来新机遇。新业务与传统业务的协同效应,也将支撑公司业绩的持续增长。

  维持目标价10.3元,维持公司“增持”评级:公司2017、2018、2019年EPS分别为0.09元,0.41元,0.47元,维持公司“增持”评级。

  风险提示:巨网科技业务发展不及预期,公司传统业务下滑。

  3、行业新闻

  3.1 工信部:加快5G系统频率规划进度

  2018年全国无线电管理工作要点印发,提出大力推进无线电管理法治建设,全面提升无线电管理执法能力;着力提升频率资源开发利用效率和效益,为建设“两个强国”提供频率资源保障;创新改进无线电台站和无线电设备管理,加强事中事后监管。【物联网头条】

  3.2 中国将建156颗卫星天基互联网 WiFi信号覆盖全球

  中国航天科技集团计划在今年全面启动全球移动宽带卫星互联网系统建设。一期建设工程将发射54颗卫星,后续会实施二期工程建设,实现系统能力的平滑过渡,卫星数量将超过300颗。【凤凰网科技】

  3.3 科技“独角兽”A股优先上市

  有媒体报道证监会发行部对相关券商作出指导,包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造在内的4个行业中,如果有“独角兽”企业客户,立即向发行部报告,符合相关规定者可以实行即报即审,不用排队。“两三个月就能审完。” 富士康已经是一个好的示范开端,2月1日,富士康招股书申报稿上报,2月9日招股书申报稿和反馈意见同时披露,2月22日招股书预披露更新。一般而言,招股书预披露到预披露更新,时间间隔7到8个月,但富士康2周就已完成。第一批入围CDR名单已出炉,共有8家企业,除了BATJ这四家,还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。【投资界,财新网】

  3.4 2019年月球上或将拥有4G网络可在月地间传输数据

  据美国趣味科学网站2月27日报道,德国和美国科学家将于2019年向月球发射一个名为“超紧凑网络”的设备。该设备不足2.2磅(1公斤)重,如果成功,将为月球提供首个4G移动电话网络,可支持月球和地球之间的高清视频和数据传输。【凤凰网科技】

  3.5 沃达丰和中国移动在物联网领域达成合作

  全球物联网领域最大的两位玩家宣布已达成商务实质合作,且在数月前已启动转售彼此的服务。根据新协议,两家公司将共享未来的物联网机会。沃达丰的客户在中国部署物联网业务,将得到中国移动提供的物联网SIM卡支持;中国移动的客户想在海外提供相应的物联网产品,亦可使用沃达丰全球物联网SIM卡和沃达丰托管式物联网连接管理平台。【物联网头条】

  3.6 T-Mobile将在30个城市建5G网络

  美国第三大运营商T-Mobile宣布,今年将在30个城市建立5G网络,其中包括纽约、洛杉矶、达拉斯和拉斯维加斯。T-Mobile也承诺,在明年初推出首批5G智能手机时,让这四个城市的客户首先体验5G技术。【物联网头条】

  3.7 首款3GPP标准5G芯片出炉

  华为发布了世界首款3GPP标准的5G商用芯片——巴龙5G01(Balong 5G01)和基于该芯片的首款3GPP标准5G商用终端——华为5G CPE。【物联网头条】

  3.8 中国移动宣布将建世界最大5G试验网

  中国移动以“智连接、新未来”为主题参展,将深化“大连接”战略。围绕5G技术、物联网、数字家庭、国际业务、终端等领域,展示了最新技术和产品,并宣布将在2018年建设世界规模最大的5G试验网。【物联网头条】

  3.9 中国移动与诺基亚签署战略合作协议

  双方将在智慧城市、智慧交通、视频智能分析、下一代网络等方面深入合作,共同培育良好生态环境,推动产业持续发展。【物联网头条】

  3.10 中国移动与爱立信签署战略合作协议

  双方将在物联网领域展开深入合作,围绕工业物联网、健康物联网、智能出行等重点领域,培育优势能力,共同开拓市场。【物联网头条】

  3.11 中兴推出新一代5G全系列基站产品

  中兴通讯发布的新一代5G高低频AAU,支持3GPP 5G NR新空口,支持业界5G主流频段,采用Massive MIMO、Beam Tracking、Beam Forming等5G关键技术,充分满足5G商用部署的多样化场景及需求,已在中国5G国测以及多个国家和地区运营商的5G测试中应用。【物联网头条】

  3.12 英特尔发布5G全互联PC

  英特尔与戴尔、惠普、联想和微软展开合作,基于英特尔 XMM? 8000系列商用5G调制解调器,将5G引入Windows PC。首批高性能的5G全互联PC预计将于2019年上市。【物联网头条】

  3.13 阿里联通密谋5G网络加速产品:预计MWC发布

  据称,阿里正计划和联通推出一款5G网络加速产品,它将依托阿里云高速通道、CDN等技术,为5G环境下的垂直应用提供移动网络端的加速保障,主要优势提现在智能感知、智慧运营、全网覆盖。【物联网头条】

  4、重点公司公告

  4.1 通信公司业绩快报总结

  中信通信一级行业中,有71家公司发布业绩快报,其中43家公司归属母公司净利润增长,28家公司归母净利下滑,业绩增长的公司中,主要是收购公司并表和云计算业务的高速增长,给公司利润带来良好贡献,在收入增长不达预期或收入下滑的公司中,大多是由于通信行业整体投资下滑的影响,我们判断2017年是运营商资本支出的低点,2018年5G标准冻结,实验网建设、传输网建设将大面积展开,Pre-5G建设正式开启,产业链公司有望迎来反转。

  4.2 移为通信2017年度年度报告

  公司营业总收入为362,445,850.79元,同比上升34.16%,归母净利为81,928,998.87元,同比下降10.01%。收入增长主要得益于公司着力开拓境内外市场,开拓新客户400多家;持续深耕境外市场,前五大老客户收入同比增长56.48%,利润下滑主要受到高研发投入和汇兑损益影响。

  4.3 移为通信2018年第一季度业绩预告

  2018年第一季度归属于上市公司股东的净利润1,038万元–1,555万元元,同比下降10.02% - 39.94%。业绩变动的主要原因是公司积极拓展市场,销售收入同比增长30%以上;募投项目研发费用持续加大;公司动物追踪、追溯、识别业务的新增投入导致公司费用同比增加约50%;年初美元急速贬值,公司持有美元类资产折算汇兑损失较大。
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